Question

Dois ganhadores do prêmio Nobel, Franco Modigliani e Merton Miller (aqui chamados de M&M), colaboraram para o entendimento do efeito da alavancagem financeira sobre a estrutura de capital ótima de uma empresa. Em suas teorias, M&M analisaram esta relação em cenários hipotéticos que poderiam tanto incluir como desconsiderar a presença de impostos sobre o lucro pessoa jurídica e os custos diretos e indiretos de falência. Sobre a estrutura ótima de capital de uma empresa, assinale a afirmativa INCORRETA:

Accepted Answer

E) Com impostos da pessoa jurídica, mas sem custos de falência, o valor da empresa diminui, e seu custo médio ponderado de capital aumenta à medida que o montante da dívida sobe.

Answer

A) A Proposição II de M&M indica que o custo do capital próprio depende de três fatores: da taxa de retorno exigida sobre os ativos da empresa, RA; do custo da dívida da empresa, RD; e do índice dívida/capital próprio da empresa, D/E.

Answer

B) Na ausência de impostos sobre lucro pessoa jurídica e sem custos de falência, a Proposição I de M&M indica que o custo de capital total da empresa não é afetado por sua estrutura de capital.

Answer

C) Considerando um cenário com impostos sobre lucros da pessoa jurídica e sem custos de falência, o valor de mercado de uma empresa alavancada é igual ao valor da empresa não alavancada mais o valor presente do benefício fiscal dos juros.

Answer

D) De acordo com a teoria estática, o ganho obtido com o benefício fiscal é contrabalançado pelos custos das dificuldades financeiras. Há uma estrutura ótima de capital que apenas equilibra o ganho adicional da alavancagem em relação ao custo agregado com as dificuldades financeiras.

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